金山半年報拉響行業警報：雲服務和CDN的價格戰還(hái)能(néng)打下去嗎？

　　随著(zhe)資本市場的風向(xiàng)大轉，不僅一級市場的創投融資迎來了冬天，就連已經(jīng)夯實了市場地位的小米、美團等平台級大佬都(dōu)未能(néng)幸免。前者以較低的估值在香港IPO，股價如今在破發(fā)線附近震蕩，後(hòu)者據說估值已經(jīng)降低了一大截了。當寒冬到來時，覆巢之下無完卵，一直靠一輪又一輪融資來撐著(zhe)過(guò)日子的領域變成(chéng)了重災區，其中價格戰打得異常血腥的雲服務和CDN行業就被(bèi)推到了風口浪尖。

　　雲服務和CDN領域裡(lǐ)排名不前不後(hòu)的金山雲第一個拉響了警報。

　　近日，金山軟件發(fā)布了2018年上半年财報，公司營收同比僅增長(cháng)5%，持續經(jīng)營業務自2017年以來首次出現淨虧損，虧損額達4059萬元，去年同期公司盈利2.84億元。事(shì)實上，财報公布前，金山軟件已提前發(fā)布公告稱，預計下半年經(jīng)營業績將(jiāng)面(miàn)臨壓力，而且未來不會有太大改善，2018财年錄得虧損是沒(méi)懸念了。

　　然而，無論是這(zhè)則業績虧損公告，還(hái)是之前的業績預告，都(dōu)給市場陡然帶來一大炸雷。早在8月14日發(fā)布不達預期業績預告後(hòu)，金山軟件在港股市場上股價瞬間崩了，當天低開(kāi)後(hòu)一路斷崖式下跌，跌幅最大接近20%，最終收盤價格大幅下挫18.84%。回過(guò)頭看，最近5個月的時間裡(lǐ)，金山軟件股價從31元左右跌到了最近的15元左右，市值跌掉了50%左右。

　　這(zhè)一雪崩的“罪魁禍首”可能(néng)就是需要持續投入、不斷燒錢的雲服務和CDN業務，而金山軟件在公告中也用了“雲行業競争空前激烈”的字樣(yàng)來形容。這(zhè)無疑是在表明，通過(guò)燒錢“買”來的CDN營收，正在極大影響金山軟件這(zhè)位“幹爹”。

　　雲服務和CDN影響幾何？

　　在國(guó)内雲服務和CDN市場裡(lǐ)，金山雲算是一支很有代表性的力量。雖然與阿裡(lǐ)雲、騰訊雲等巨頭比，金山雲出身并不是銜著(zhe)金鑰匙的富二代，但也不是無門無派的江湖小輩，背後(hòu)有小米、獵豹、金山及雷軍等一大批加持者的簇擁。正因此，金山雲雖姗姗來遲，但卻快速博得了一片天地。IDC發(fā)布的2017年中國(guó)公有雲市場份額報告顯示，阿裡(lǐ)雲排第一，市場份額爲45.5%，騰訊雲位居第二，份額爲10.3%，中國(guó)電信拿到了第三名，金山雲位列第四名，市場份額爲6.5%。

　　可以說，有了小米等聯盟體系的支持和賦能(néng)，這(zhè)個成(chéng)績還(hái)算及格。當然，這(zhè)也是金山雲剛一出來就能(néng)從青雲、Ucloud等一衆中小選手中脫穎而出的原因。但金山雲表面(miàn)看有著(zhe)還(hái)算光鮮的增長(cháng)數據和融資戰績，其實在雲服務和CDN市場裡(lǐ)的日子可能(néng)一點都(dōu)不好(hǎo)過(guò)。

　　8月21日，金山軟件發(fā)布的上半年業績虧損公告終于捅破了這(zhè)層窗戶紙：雲計算和CDN服務上大打價格戰，吞噬了幾乎所有參與方的利潤。總體看，其業績“變臉”主要由兩(liǎng)層因素引起(qǐ)：一方面(miàn)是遊戲行業集中度提升，吃雞、《王者榮耀》等重磅熱門遊戲搶走了流量的大頭，金山6月27日發(fā)布的《雲裳羽衣》未達預期表現，而準備重磅推出的旗艦遊戲《劍網3》明年才會發(fā)布，青黃不接又受外圍環境影響，導緻遊戲業務收入大幅下滑；另一個影響業績的因素在于雲計算、CDN推廣面(miàn)臨愈演愈烈的惡性競争，需要持續加大節點建設和推廣投入，大幅優惠還(hái)涉及到不小的補貼成(chéng)本，直接拖累了業績表現。這(zhè)兩(liǎng)大掣肘雖說還(hái)沒(méi)完全波及金山軟件，但在錢荒時代下，業績虧損無疑是一個緻命的信号。

　　事(shì)實上，根據金山雲的收入數字對(duì)比，我們就能(néng)發(fā)現，CDN上的持續的高投入并沒(méi)有轉化爲高速增長(cháng)的收入，而且收入增速還(hái)在持續下降。

　　2017年是金山雲跟進(jìn)阿裡(lǐ)雲、騰訊雲價格戰，破釜沉舟換取CDN收入的一年，但收入數字上并沒(méi)有相應出現井噴效應。根據金山軟件财報，金山雲2017年四個季度的營收分别爲2.68億元、3.04億元、3.58億元、4.019億元，2018年一季度營收爲4.189億元。橫向(xiàng)對(duì)比這(zhè)五個季度的數據，環比增長(cháng)率分别爲13.4%、17.76%、12.3%、4%，金山雲的收入環比增長(cháng)率從最高的17.76%一路滑到了個位數的4%。8月21日發(fā)布的2018年第二季度的金山雲收入爲4.687億元，環比增長(cháng)了11.9%，但增速依然處于低軌位置。可見，粗暴的燒錢打法，并沒(méi)有給業績帶來野蠻的增長(cháng)。

　　很多人可能(néng)對(duì)去年金山雲高舉高打的玩法印象深刻，特别是去年12月拿到3億美元融資後(hòu)，金山雲就加入到了降價的行列，宣布雲産品線全線降價，CDN、雲數據庫Redis、雲服務器價格創出行業新低，最大降幅分别達到了50%、60%、30%，宣布與阿裡(lǐ)雲、騰訊雲兩(liǎng)大巨頭血拼，結果财報數字一下子就變得難看了。

　　不僅增長(cháng)數字不好(hǎo)看，虧損幅度也在持續拉大。根據金山軟件的财報數據顯示，金山雲2015年、2016年和2017年上半年，除稅前虧損分别爲2.38億元、4.75億元、3.98億元。當然，金山雲的底氣還(hái)是很足的。金山集團CFO吳育強曾表示，對(duì)金山雲沒(méi)有短期盈利的要求，目标依然是保持高速增長(cháng)，繼續提升能(néng)力和服務。這(zhè)個說法确實沒(méi)錯，但有一個前提，就是要通過(guò)燒錢持續保持100%左右的增速，相當于策略性虧損，通常來說，規模效應上來後(hòu)，就能(néng)達到盈虧平衡點。但如今，前提條件可能(néng)已經(jīng)不成(chéng)立了。

　　太平盛世可以擊鼓傳花，要是冬天來了呢？

　　既然虧得一塌糊塗，爲什麼(me)那麼(me)多的雲計算企業一頭紮進(jìn)了CDN市場裡(lǐ)呢？某種(zhǒng)程度上，可能(néng)隻是爲了向(xiàng)投資機構講一個更誘人的故事(shì)罷了。

　　道(dào)理很簡單，CDN服務還(hái)處于爆發(fā)式增長(cháng)的紅利中，尤其是随著(zhe)物聯網、智慧城市、短視頻、直播、AR/VR、手遊等複雜應用的集中式出現和爆發(fā)，企業用戶爲了保障用戶體驗，CDN服務就成(chéng)了剛性需求。因此，CDN服務市場更容易被(bèi)當做打開(kāi)企業客戶的“敲門磚”，還(hái)能(néng)直接拉動營收數字。這(zhè)對(duì)于迫切需要融資接力的企業來說，是最有效的工具。

　　金山雲就是在這(zhè)樣(yàng)的狂飙猛進(jìn)中完成(chéng)了估值上的“登頂”動作。

　　數據顯示，2013年8月，金山雲拿到A輪2000萬美元融資；2015年3月，金山雲進(jìn)行了B輪6666萬美元融資；2016年5月，完成(chéng)C輪1億美元的融資；2017年9月開(kāi)始進(jìn)行D輪融資，此輪累計經(jīng)過(guò)三次融資，共獲得7.2億美元，其中金山軟件共投入了3.6億美元。資本的邏輯是：不斷融資，擡高估值，然後(hòu)被(bèi)收購或IPO退出，各方都(dōu)能(néng)賺的盆滿缽滿。

　　況且，與那些互聯網催生出來的“僞模式”或“資金盤遊戲”比，CDN市場還(hái)算是實打實的剛性需求行業，确實是一塊未來可期的大蛋糕。隻不過(guò)，這(zhè)些新興的雲或CDN企業，被(bèi)資本推向(xiàng)了另一個極端，一股腦地去擠融資的獨木橋遊戲，一旦資本幻象破滅，就會將(jiāng)夢想碾碎，讓走鋼絲的企業徹底掉進(jìn)深淵。

　　更可怕的是，幻想破滅的窗口期已經(jīng)來了。前段時間，易凱資本的CEO王冉發(fā)了一段“資本已至冬天”的話，預計中國(guó)一級市場的估值水平半年内會普降30%，個别之前泡沫比較嚴重的領域甚至可能(néng)會下降50%以上。也就是說，投資機構的錢袋子會捂得很緊，從他們腰包裡(lǐ)拿錢會越來越不容易。而一旦資本層面(miàn)上接濟不上，遊戲就沒(méi)法玩下去了，資金鏈斷裂，或者融資上“斷供”、估值大幅下滑的現象就頻頻發(fā)生了。

　　金山雲可能(néng)在資本層面(miàn)上抵抗風險能(néng)力還(hái)算中上的玩家，畢竟有小米的加持，小米自身硬件和生态鏈上的企業足足有數百家，都(dōu)需要雲服務、CDN服務的支持。即便有近水樓台的天然優勢，金山軟件也難逃虧損的命運，其他那些規模偏小且受阿裡(lǐ)雲、騰訊雲降價行動影響頗大的中小廠商，日子有多難過(guò)，就可想而知了。

　　事(shì)實上也如此。我們在搜索雲服務和CDN市場融資事(shì)件時發(fā)現，過(guò)去半年多時間，已經(jīng)很少能(néng)聽到這(zhè)一領域内的企業拿到投資的新消息了。其實，不僅僅是CDN，整個雲市場都(dōu)在準備過(guò)冬，像以往補貼式的大把大把撒錢的現象很少見了。而一些“冬衣”并不厚實的企業，已經(jīng)耐不住嚴寒，開(kāi)始了裁員、縮減業務的動作。

　　地主家也沒(méi)有餘糧了？

　　不僅僅是金山雲、京東雲、青雲、ucloud這(zhè)些二三線或others陣營裡(lǐ)的企業開(kāi)始遠離非理性的價格戰了，就連不差錢的阿裡(lǐ)雲、騰訊雲，也少了過(guò)去的銳氣。其實，隻有資本的泡沫退卻後(hòu)，才能(néng)裸露出真正的價值。

　　近年來，不僅僅是雲服務和CDN陷入了無理性的惡性競争中，共享單車、外賣、生活服務等地盤上都(dōu)被(bèi)資本“綁架”了，結果最終成(chéng)了一場拼錢的運動，産品和技術退居二線，變成(chéng)了畸形的市場。

　　但市場永遠具有去僞存真的自我淨化能(néng)力，這(zhè)一刻正在加速到來。

　　眼下的這(zhè)輪企業估值“貶值”運動，就擠出去了很多虛妄的泡沫成(chéng)分，長(cháng)遠來看反而是一件好(hǎo)事(shì)。過(guò)去，資本喧嚣，扭曲了競争規則，讓一直踏踏實實在技術、産品和服務、用戶體驗上紮實前進(jìn)的企業顯得有些灰頭土臉。但隻要浮躁的泡沫褪去，有價值的企業會快速反彈，重新赢得客戶的認可，結束這(zhè)場劣币驅逐良币的“大浩蕩”。

　　相信，CDN市場也會走這(zhè)樣(yàng)一條路，從急速上升到快速隕落，這(zhè)個時間周期更短。當資本裹挾著(zhe)數百億元的資金橫沖直撞，各路人馬開(kāi)始沖進(jìn)來，用低價、高誘惑的方式搶奪企業客戶，結果發(fā)現這(zhè)個市場沒(méi)人能(néng)賺錢。泥沙俱下後(hòu)，除了做大了一堆邏輯上可能(néng)不成(chéng)立的營收數字外，沒(méi)有一家企業從中賺到真金白銀。而隻有撥亂反正，CDN市場真正的價值所在，技術實力、穩定性和定制化、不間斷服務、線下支持體系等專業能(néng)力，才能(néng)得以回歸。

　　之前，迅雷CEO陳磊感歎過(guò)，“今天這(zhè)個市場已經(jīng)亂套了，惡性競争，大部分企業都(dōu)虧本去做。有沒(méi)有紅利跟互聯網發(fā)展的階段沒(méi)直接關系，而是跟競争有直接關系，很多雲服務商都(dōu)在賠本賺吆喝，根本不管商業模式。”如今，迅雷已經(jīng)不再講單一的分布式共享資源的故事(shì)了，而是改到了區塊鏈這(zhè)一更火爆的賽道(dào)上。不得不說，這(zhè)是一種(zhǒng)悲哀，也是一種(zhǒng)無奈。本來是一個很好(hǎo)的技術和業務模型，結果卻不得不改道(dào)繞行。

　　我們不得不問一下，對(duì)于發(fā)動價格戰的主兒來說，這(zhè)波雲服務和CDN市場的燒錢運動過(guò)後(hòu)，不知道(dào)是不是會有一些“悔意”？雖然他們要的是地盤和市場，目的是清理整個戰場，但錢再多，也不能(néng)倒行逆施，這(zhè)是由行業内在規律決定的。拿騰訊來說，過(guò)去幾個月，市值已經(jīng)跌去了1300億美元，收入貢獻最大的遊戲版圖上開(kāi)始放緩腳步，最新的差強人意的财報意味著(zhe)：地主家餘糧也不是外界想象的那麼(me)多，也會有掐著(zhe)手指過(guò)日子的那一天。

　　所以說，金山軟件這(zhè)一次拉響警報是一件好(hǎo)事(shì)，不管是懸崖勒馬，還(hái)是外界因素帶來的的“制動”效應，都(dōu)有望還(hái)給雲服務市場一個更理性的競争環境。

　　【來源：钛媒體        作者：蛋撻科技 】