論股權激勵的三大理論——伍略咨詢顧問談企業管理

1、委托代理理論

委托代理理論興起(qǐ)于上世紀60年代，原因是企業内部存在信息不對(duì)稱和員工激勵問題，委托代理理論的主要矛盾點是企業所有權和經(jīng)營權分離，這(zhè)種(zhǒng)矛盾體現在:代理人因爲具有獲取信息的優勢而代表委托人執行方案，當企業進(jìn)行決策時，代理人不會完全按照委托人的意願，而是選擇對(duì)自身有利的決策，爲了減少這(zhè)種(zhǒng)矛盾，委托代理理論研究的是在代理人與委托人發(fā)生利益沖突時，委托人如何制定出合适的方案激勵代理人，以此減少短視行爲等問題的發(fā)生。

委托代理理論的主要觀點爲:生産力的不斷發(fā)展導緻社會分工越來越細，權利的所有者由于時間限制、能(néng)力不足等原因不能(néng)很好(hǎo)的行使自身的所有權，而同時由于專業化分工不斷發(fā)展，一批擁有知識和能(néng)力的勞動者産生，他們有充裕時間和足夠能(néng)力勝任代理、承擔被(bèi)委托的責任，這(zhè)樣(yàng)的分工可以有效激活社會生産力，有助于推進(jìn)社會生産進(jìn)步，但在委托代理過(guò)程中，因爲委托人爲了滿足自身财富的實現，而代理人同樣(yàng)緻力于獲取個人收入最大化，這(zhè)樣(yàng)就使二者産生沖突，在解決這(zhè)一沖突的過(guò)程中，設計一個合理可行、相互制約的制度是有必要的，隻要設計出合理有效的代理機制，是可以實現激勵和約束相制衡，最大限度的降低委托代理成(chéng)本，而股權激勵作爲一種(zhǒng)激勵與約束相結合的制度，可以有效解決委托代理的矛盾。

2、人力資本理論

人力資本理論最初起(qǐ)源于經(jīng)濟學(xué)研究，該理論認爲物質資本是物質産品的資本，包括房屋、機器設備，人力資本則是對(duì)人的投入，包括對(duì)生産者進(jìn)行輔導、職業教育等，是體現于人身上的各種(zhǒng)管理知識、工作能(néng)力等存量之和。

在現代社會，人力資本和非人力資本共同組成(chéng)了企業這(zhè)一有機整體，二者相輔相成(chéng)，随著(zhe)信息化、智能(néng)化時代的到來，知識與科技發(fā)展口新月異，對(duì)于企業來說，發(fā)展所需因素已與往口不同，因此，物質資本和人力資本的地位也不同從前，對(duì)企業而言，管理者的文化水平、工作經(jīng)驗及個人的專業能(néng)力愈發(fā)重要。

因此，人力資本可以稱之爲一項重要的無形資産，應同其他資産一樣(yàng)參與企業的利潤分配，所以對(duì)人力資本進(jìn)行充分激勵就顯得十分重要，股權激勵作爲一種(zhǒng)利益分享機制，通過(guò)激勵的方式，可以改變企業所有權結構，使經(jīng)營者利益與股東利益有效結合起(qǐ)來，促進(jìn)企業長(cháng)遠發(fā)展。

3、公司治理理論

由于現代企業所有權與經(jīng)營權分離的特點，産生了公司治理理論，公司治理理論從廣義上講，是一種(zhǒng)研究公司權利安排的理論，從狹義上講，體現了公司與股東間的利益關系。在現代公司治理中，如果隻依靠股東管理公司，那麼(me)有限的股東力量不能(néng)使公司得到全面(miàn)的管理，因此便産生了董事(shì)會代替股東行使管理職權，伴随著(zhe)現代企業經(jīng)營的複雜化、科學(xué)化，企業管理需要更加專業的職業經(jīng)理人，一些重要決策由董事(shì)會及職業經(jīng)理人決定，在這(zhè)一過(guò)程中難免會損害股東利益，也會使職業經(jīng)理人及董事(shì)會權利擴大，由于董事(shì)會的核心位置，因此需要對(duì)董事(shì)進(jìn)行股權激勵，避免其權利過(guò)大，使其在享有權利的同時也受到約束，承擔一定風險。