螞蟻金服副總裁:資本寒冬來了,但好(hǎo)項目從來不缺錢

11月26日，由小飯桌舉辦的“2019小飯桌全球青年創業者大會”在北京千禧大酒店舉行，螞蟻金服副總裁紀綱發(fā)表了主題爲“賦能(néng)共赢，戰略投資人與創業者的關系”的主題演講。他分享了作爲螞蟻金服戰略投資人對(duì)整個資本市場寒冬的看法，并從投資戰略的角度給創業者們提出了建議和看法。

紀綱認爲，雖然資本寒冬來了，但是從資本市場另一方面(miàn)的火熱來看，好(hǎo)的公司都(dōu)不缺錢，不需要過(guò)度緊張。

紀綱在總結螞蟻金服5年間的投資經(jīng)驗時表示，戰略投資人應聚焦在戰略投資的主航道(dào)上面(miàn)，首先解決被(bèi)投公司的生死問題。其次，C輪以後(hòu)的公司更符合戰略投資。并且十分重要的一點是，當被(bèi)投公司跟戰略投資者業務協同的時候，雙方都(dōu)能(néng)獲得對(duì)方的價值。

當讨論到投後(hòu)管理問題時，他指出，多投入一些時間和精力在投後(hòu)管理上，會帶來非常大的價值。紀綱認爲，利用好(hǎo)業務資源，讓被(bèi)投公司和戰略投資人核心業務産生協同，在某些方面(miàn)找到雙方可以合作的點是非常重要的。戰略投資人應全力支持業務協同發(fā)展。

關于資本寒冬問題，紀綱表示，資本寒冬會淘汰不合格的投資者，但對(duì)于真正願意持續創業的企業家來說，資本寒冬可能(néng)是獲得更好(hǎo)生存的一個起(qǐ)點。同時，他指出，創業不可投機，要了解自己的初心是什麼(me)，爲什麼(me)創業，決心又是什麼(me)。爲了投機而創業是不會成(chéng)功的。紀綱強調，機會轉瞬即逝，一定要善于抓住機會。

最後(hòu)，紀綱分享了這(zhè)些年在阿裡(lǐ)的體會，并表示對(duì)于創業公司來說最不需要的一點就是太多人講戰略，他建議一個企業CEO選一個方向(xiàng)，一個突破口，一個切入點已經(jīng)足夠了，隻要笃定去做，就有足夠大的市場。

【演講實錄（有改動）】

紀綱：

我在想大家都(dōu)想聽戰略投資人講，資本寒冬來了，戰略投資人到底看什麼(me)。實際上，從資本市場上另外一方面(miàn)的火熱大家能(néng)看到，好(hǎo)的公司都(dōu)不缺錢，大家也不用緊張，我後(hòu)面(miàn)也會講到，我們對(duì)整個資本市場寒冬的看法。

可能(néng)因爲今天戰略投資在資本市場上是逐漸在成(chéng)長(cháng)和壯大的力量，我們就從戰略投資的角度，跟在座的各位創業者一起(qǐ)分享一下，我們怎麼(me)看待這(zhè)個市場，也給大家一些從我們角度的建議和看法。

我今天演講的主題叫(jiào)做賦能(néng)共赢，戰略投資人與創業者的關系。

螞蟻金服投資概況

我先簡單的介紹一下，螞蟻金服投資的一個情況，螞蟻金服是我們投資團隊，大概投資有五年多的時間，我是16年年初加入的螞蟻金服，我之前在阿裡(lǐ)集團工作了大概七年時間，我在整個阿裡(lǐ)系工作了大概11年的時間。螞蟻金服現在的投資，我們實際上已經(jīng)累計投資了超過(guò)160家公司，特别是最近兩(liǎng)年，我們成(chéng)長(cháng)還(hái)是比較快的，最近兩(liǎng)年我們投資的公司超過(guò)100家，在座有很多也是我們有機會能(néng)參與進(jìn)去的，好(hǎo)的創業者的公司。

我們整體的投資，18年投了大概230億人民币，爲什麼(me)大家關注戰略投資人？因爲我們在市場上已經(jīng)成(chéng)爲比較重要的力量，無論從投資的數量上來說，還(hái)是投資的金額來說，已經(jīng)是一支比較重要的力量。

另外一方面(miàn)，我們跟傳統的财務投資人不太一樣(yàng)，我們投資時一直有一條主線，今天螞蟻金服的投資，不管市場怎麼(me)變化，我們作爲一個戰略投資人，一直圍繞著(zhe)我們的戰略出發(fā)。可能(néng)大家對(duì)螞蟻金服的業務也比較了解，我們分成(chéng)幾塊，一個是跟支付相關的，就是支付寶相關的業務，這(zhè)些業務其實已經(jīng)遠遠拓展到大家可能(néng)理解的傳統的支付上面(miàn)，我們可能(néng)更多的關注到支付的一些場景，支付的技術上面(miàn)。這(zhè)個後(hòu)面(miàn)我也會做相應的介紹。

另一方面(miàn)很重要的是，螞蟻金服屬于數字金融的業務，很多人也在用這(zhè)些産品，比如說花呗、借呗，以及相互寶産品，目前在這(zhè)個産品誕生短短一年時間裡(lǐ)，我們用戶已經(jīng)超過(guò)了一億人，我想這(zhè)是一個巨大的進(jìn)步。今天利用技術的力量，創新的力量，的确能(néng)創造出非常有價值的，和受大家歡迎的産品。

另外一個很重要的投資方向(xiàng)是技術方向(xiàng)的投資，我們把它總結爲Basic，A是AI，I是IoT，C是computing。我們覆蓋了很多範圍，能(néng)夠幫助中小金融機構，例如保險公司，小的銀行等。這(zhè)些螞蟻金服在支付寶體系内鍛煉出來的技術，如今可以産品化，提供給市場上更多的使用者，更多的金融機構。

最後(hòu)一塊是全球化。螞蟻金服在整個中國(guó)互聯網公司裡(lǐ)算走的比較快的，我們現在在全球有9家Globa partner，這(zhè)種(zhǒng)方式跟傳統的把東西賣出的全球化去是有差距的，我們在當地找到比較強的合作夥伴，用資金和技術和運營經(jīng)驗武裝他們，讓他們來主導和運營當地的市場。比如我們最早是在印度布局的，大家也都(dōu)知道(dào)，我們在四年前投資了一家公司叫(jiào)Paytm（網易企業大學(xué)注：Paytm是印度最大的支付平台），這(zhè)家公司是爲用戶做電話費充值的。我們投資的時候他們有兩(liǎng)千萬用戶，但是Paytm如今的用戶數已經(jīng)超過(guò)了三億，我經(jīng)常開(kāi)玩笑說我們在印度做的事(shì)兒，有點像九陽真經(jīng)第一代，王重陽在山洞裡(lǐ)悟出了九樣(yàng)真經(jīng)，于是他寫下來傳給其他的人。今天Paytm也如同王重陽把他們的經(jīng)驗，以及當地有特色的新的技術，新想法，又放到這(zhè)本書裡(lǐ)，傳到印尼去了，因此印尼也更快了，這(zhè)個過(guò)程會加速Fintech的發(fā)展，從中國(guó)逐步走到全球去。

對(duì)戰略投資的回顧與思考

關于戰略投資，這(zhè)些年坦白來說走過(guò)一些彎路。我們已經(jīng)投了160多家公司，特别在去年一年投了接近80家公司，于是我們自己也在想，我們是否有能(néng)力駕馭這(zhè)麼(me)多投資，而且這(zhè)些投資裡(lǐ)面(miàn)，小的隻投一千萬人民币，非常小，但大的就像去年，我們光A股上市公司就投資了六家，這(zhè)個能(néng)力的跨度非常大，我們團隊規模不大，大約隻有40個人，有25個人做投資，對(duì)于這(zhè)25個做投資的同學(xué)來說跨度非常大。

對(duì)于中晚期，上市公司，以及成(chéng)熟的企業，判斷要求不是一樣(yàng)的。我們發(fā)現很多事(shì)兒做不好(hǎo)，特别是早期的項目裡(lǐ)，我們接觸很多創業者，接觸很多早期的公司，覺得他們的一些想法很好(hǎo)。但坦白說，我們對(duì)這(zhè)個市場不夠了解，看到這(zhè)些想法好(hǎo)的時候，可能(néng)就把錢放下去了，放下去以後(hòu)才發(fā)現，這(zhè)些公司最核心的生死的問題都(dōu)沒(méi)解決，它還(hái)找不到下一輪錢，業務也還(hái)沒(méi)定型，卻拿了戰略投資的錢。

我經(jīng)常舉一個例子，我們一家公司才有十幾個人，但是我們派過(guò)去協同的公司卻有七八個，這(zhè)個公司肯定吃不消，這(zhè)種(zhǒng)戰略的力量，有點拔苗助長(cháng)的危險。它也許會産生一些戰略價值，但對(duì)于很多早期公司，更重要的是面(miàn)臨著(zhe)先解決生死的問題。于是我們開(kāi)始思考怎麼(me)把這(zhè)件事(shì)情做得更好(hǎo)。

經(jīng)過(guò)過(guò)去一年多的思考和實驗，我們把這(zhè)個事(shì)兒分成(chéng)三個部分：第一部分，我們的核心團隊應聚焦在戰略投資主航道(dào)上面(miàn)，選擇更加成(chéng)熟的公司。通常C輪以後(hòu)的公司，更符合戰略投資的投資，因爲這(zhè)些公司首先解決了生死問題。其次它的業務模式，很多已經(jīng)典型了。被(bèi)投企業跟戰略投資者業務協同的時候，雙方都(dōu)能(néng)獲得對(duì)方的價值，這(zhè)個是很重要的。

但是今天這(zhè)個資本市場也很複雜，前一段時間有個著名的笑話說，我這(zhè)個公司馬上要賣給BAT了，C輪已經(jīng)找到高領，B輪找了紅杉，現在就差天使輪了。在這(zhè)一輪我們把早期投資放掉，心裡(lǐ)也不踏實，因爲有些公司早期沒(méi)有接觸到，以後(hòu)就投不進(jìn)去了。

所以我們今天用新的方式來探索和實驗，爲什麼(me)叫(jiào)實驗呢？因爲的确跟傳統的方法不太一樣(yàng)，在之前雖然我們做過(guò)很多一流基金5%的IOP，10%的IOP。但實際上對(duì)于我們了解資本市場到底發(fā)生了什麼(me)，并沒(méi)有幫助。因爲我後(hòu)來跟他們溝通的時候理解到，很多A輪，專注早期投資的基金，對(duì)他們來說，能(néng)告訴你他們投了什麼(me)已經(jīng)很不錯了，真正核心的價值在于，他們看到了什麼(me)，他們拒絕了什麼(me)，這(zhè)些東西我們也知道(dào)。

小的IOP不能(néng)分享給我們，那我們換一種(zhǒng)方法，我們找到小飯桌這(zhè)樣(yàng)的團隊，他們已經(jīng)擁有一定的資源，也面(miàn)臨下一個發(fā)展轉型的問題，我們可以一起(qǐ)合作。包括凡創資本誕生之後(hòu)我們一口氣做了七支基金。

在印度有一家基金過(guò)來找我們合作的時候，我說你很多資源跟螞蟻相關，我們再出一些錢，讓你融更多的錢，讓你去做投資。從他開(kāi)始找到十幾個億的美金之後(hòu)，我們出了五千萬美金，這(zhè)個基金最後(hòu)獲得1.2億美金的投資，并且現在在印度市場投的也非常好(hǎo)。今天很多印度的夥伴也是他邀請過(guò)來的，這(zhè)個方式我們一下子做了七個，在印度、以色列，以及國(guó)内不同夥伴都(dōu)在做。

這(zhè)個事(shì)兒我們叫(jiào)實驗，爲什麼(me)呢？因爲的确跟很多傳統的IOP玩法不一樣(yàng)，這(zhè)個實驗本身還(hái)是有一定風險的，我也希望這(zhè)些人表現好(hǎo)一點，至少别虧錢，當然也希望能(néng)賺更多錢。我也在想，這(zhè)些印度出來創業的同事(shì)，他們賭的是下半生的職業生涯，如果這(zhè)些基金做的不好(hǎo)，我在市場上講他們的壞話，也很難融到後(hòu)面(miàn)的錢。

我相信他們一定會做成(chéng)功的，這(zhè)些優秀的年輕人，對(duì)自己的行業有很深的認識，一定會做的非常好(hǎo)。坦白說，很多創業者都(dōu)很難，特别A輪B輪我很難下手，到時候把合作七個基金的人介紹給大家，大家有早期資金需求的話，可以先找到他們，他們是我們下一步戰略投資的橋梁。

之後(hòu)我們自己也還(hái)在做一個事(shì)兒，大家可能(néng)知道(dào)我們在印度投資了一家公司叫(jiào)Ptm，這(zhè)個公司四年前投資的時候，估值低于10億美金，但現在這(zhè)個公司是150億美金的估值。我們持股比例比較高，任何公司在融資的時候，可能(néng)每次投資都(dōu)要在四五億美金的規模，實際上我們自己投的有點吃力，但我們覺得在印度布局還(hái)是蠻好(hǎo)的，因爲有Ptm。

如果在中國(guó)我們支付寶和美團聯合起(qǐ)來，又沒(méi)有微信支付和口碑在邊上搗亂，這(zhè)個生活簡直太美好(hǎo)了。所以我們不肯在放棄好(hǎo)的布局，但自己投不動的時候，我們也融了一支基金，這(zhè)個基金在融的過(guò)程當中，名字叫(jiào)螞蟻獨角獸基金，大概十億美金的規模，我們用于跟投螞蟻，持續投資的這(zhè)些項目。所以我們形成(chéng)了一個相對(duì)多元化的投資生态，這(zhè)個投資生态從早期的七支小夥伴找早期的機會，到占投聚焦核心的戰場，還(hái)融一支大的基金。我們希望用這(zhè)種(zhǒng)方式，把整個占投的架構搭起(qǐ)來，持續發(fā)展。

投後(hòu)管理問題

最後(hòu)講一下，關于投後(hòu)管理的一些體會。其實大家可以想像，有的時候一個項目你雖然投了幾千萬美金，但實際上你爲投後(hòu)管理付出的代價是比較小的，可能(néng)多一個或兩(liǎng)個人，在投後(hòu)管理時多花一點時間，就能(néng)帶來非常大的效益。我們有很多案例證明，在投後(hòu)管理上，多投入一些精力和時間，會帶來非常大的價值。

我們投後(hòu)管理的資源是業務資源，被(bèi)投公司和我們核心業務産生協同，可能(néng)在座接受過(guò)螞蟻投資的同學(xué)也感覺到，我們在特定的方面(miàn)，在某個時刻會找到雙方合作的點，而且全力支持業務協同發(fā)展。所以在這(zhè)個過(guò)程中，我們希望能(néng)把這(zhè)些事(shì)情做好(hǎo)，做出一點不同的投後(hòu)管理，把我們資源利用好(hǎo)。

同時我們嘗試把我們能(néng)力規模化産品化。現在很多A輪B輪公司都(dōu)在融資，像華星好(hǎo)的FA，他們的标準很高，并不是所有項目都(dōu)幫你融資。很多時候其實有些公司質地不錯，但是因爲沒(méi)有好(hǎo)的FA幫他們，融資就變得比較艱難。但是，在資本市場差的時候，如果我們能(néng)多花一點精力，幫這(zhè)些公司融資，就會解決它生存的問題。我們自己成(chéng)立了一支（基金），專幫我們自己的公司去融資。我們不是跟市場上好(hǎo)的FA去搶生意，而是确保他們在資本市場上，持續獲得資本支持。

最後(hòu)我想送給大家三句話，我覺得這(zhè)三句話分别是“冬天會來，但也終將(jiāng)過(guò)去”。我自己加入這(zhè)個行業有20年，從2000年開(kāi)始做投資，我看到過(guò)市場上的冷與熱起(qǐ)起(qǐ)伏伏，大家不用著(zhe)急，今天好(hǎo)像寒冬來了，所有人都(dōu)會凍死，其實不一定，寒冬來了，會淘汰不合格的投資者，如果你是一個合格的創業者，一個願意持續創業的企業家的話，我覺得有時候寒冬可能(néng)是大家獲得更好(hǎo)生存的一個起(qǐ)點，所以我覺得大家首先不用慌，不會寒冬一直下去的。

第二句話叫(jiào)做“不爲機會而生，而要善于抓住機會”。我在做投資這(zhè)些年，碰到過(guò)很多所謂投機型的創業者，今天這(zhè)個熱了，我就做這(zhè)個事(shì)兒，其實很多時候，大家要想自己創業的發(fā)心是什麼(me)，我爲什麼(me)創業。不是爲了騙一點投資人的錢，也不是覺得創業非常好(hǎo)玩兒，那爲什麼(me)大家還(hái)要創業？你創業第一天下的那個決心到底是什麼(me)？如果你真的爲投機而創業，我相信不會成(chéng)功。

另外機會稍縱即逝，也要抓住機會。如果創業者能(néng)夠靈活的把握自己的戰略方向(xiàng)，我覺得還(hái)是會有一個非常美好(hǎo)的未來。

最後(hòu)一句話“仰望星空，更要腳踏實地”，因爲我在阿裡(lǐ)這(zhè)些年的體會，大家在市場上也經(jīng)常聽說，阿裡(lǐ)戰略做的好(hǎo)，實際上大家不知道(dào)，隻有馬老師一個人講戰略，不要每個人都(dōu)講戰略。在創業公司也會有這(zhè)個問題，太多人參與到戰略的讨論，其實是有問題的。如果你作爲CEO，能(néng)笃定一個方向(xiàng)，我建議你就堅持下去，不要每天都(dōu)在讨論戰略，戰略沒(méi)有什麼(me)好(hǎo)讨論的，對(duì)創業公司來說，你選一個方向(xiàng)，一個突破口，一個切入點已經(jīng)足夠了，你隻要抓住這(zhè)個機會，笃定去做，會有足夠大的市場。

另外更重要的是，在戰略看清楚的情況下，一定要踏實的走，很多時候戰略要想的大想的清楚，我覺得很多小公司不是死在自己的産品不夠好(hǎo)上，而是死在自己想開(kāi)始把所有事(shì)兒都(dōu)做好(hǎo)上面(miàn)。創業腳踏實地一步一步走，先把一兩(liǎng)件事(shì)情做好(hǎo)，成(chéng)功的機會可能(néng)更大。這(zhè)就是我想分享給所有創業者的内容，謝謝大家！