任澤平：短期經(jīng)濟形勢嚴峻，中長(cháng)期最好(hǎo)的投資機會在中國(guó)！

站在現在這(zhè)個時間點，我相信在座的諸位聽到的負面(miàn)觀點、唱空經(jīng)濟的言論比較多，如“洗洗睡”“離場論”。但是我想談一點不同看法，我對(duì)中國(guó)經(jīng)濟的中長(cháng)期前景比一般的經(jīng)濟學(xué)家樂觀，因爲大部分經(jīng)濟學(xué)家都(dōu)看的太短了，尤其在市場上的經(jīng)濟學(xué)家。

什麼(me)叫(jiào)成(chéng)長(cháng)呢？國(guó)家的轉型，一個人的成(chéng)長(cháng)一定是經(jīng)曆陣痛的，所有的生物界的蛻變、鳳凰涅槃，都(dōu)是痛完以後(hòu)整個人成(chéng)長(cháng)了，國(guó)家也是如此。我認爲現在中國(guó)經(jīng)濟處在一個這(zhè)樣(yàng)的轉型期。其實我也想借這(zhè)個場合給我們的經(jīng)濟學(xué)家群體提一提建議，少談些主義，多研究點問題，多提建設性意見，一起(qǐ)來推動社會的進(jìn)步。

下面(miàn)我講一講對(duì)未來經(jīng)濟形勢的看法。

我用一句話來概括宏觀經(jīng)濟形勢，短期的形勢是比較嚴峻的。但是中長(cháng)期來看，我認爲最好(hǎo)的投資機會就在中國(guó)。

改革開(kāi)放40年，每隔十年就有唱空中國(guó)經(jīng)濟的言論，一波高過(guò)一波，不僅是我們自己内部，很多老外也看不懂中國(guó)，什麼(me)原因？在過(guò)去幾十年，有不少觀點認爲中國(guó)經(jīng)濟要崩了，中國(guó)經(jīng)濟要危機了，中國(guó)經(jīng)濟要怎樣(yàng)怎樣(yàng)的。但是我們中國(guó)度過(guò)了黃金的四十年。中國(guó)過(guò)去四十年發(fā)生了什麼(me)，我跟諸位講一下。中國(guó)過(guò)去四十年，1978-2018年，中國(guó)GDP增速年均是9.5%，我說的是實際增速。如果我們加上價格因素，年均是14%左右。什麼(me)概念呢？我們國(guó)家高速增長(cháng)，爲每個人提供的宏觀上的資産回報率14%左右。

1978年中國(guó)城鎮化率比印度都(dōu)低，17.92%，不到18%。但是今天中國(guó)城鎮化率60%，已經(jīng)遠遠超過(guò)印度了，印度是不到40%。我們人均GDP在1978年比印度還(hái)低，現在中國(guó)人均GDP是9700美元，再過(guò)五年，隻要不犯大錯，我們人均GDP就將(jiāng)進(jìn)入發(fā)達國(guó)家行列，這(zhè)就是我們取得的成(chéng)就。

但是回顧過(guò)去這(zhè)些年，我們一帆風順嗎？顯然不是。我們經(jīng)曆了1989、1998、2008、2018，哪個不是大風大浪，容易走的都(dōu)是下坡路，不斷克服困難才能(néng)不斷進(jìn)步。其實在中國(guó)這(zhè)片廣闊的投資沃土上，沒(méi)有任何理由去看衰，去抱怨，因爲每天都(dōu)在給我們提供了驚心動魄的創業機會。

短期經(jīng)濟形勢有它的嚴峻性，GDP增速馬上要進(jìn)入5%的時代，但是我覺得一點都(dōu)不可怕。現在中國(guó)經(jīng)濟進(jìn)入5%時代了，我在五年前，2014年就提出“新5%比舊8%好(hǎo)”，預測中國(guó)經(jīng)濟新的增長(cháng)平台在5%左右，2015年就提出來中國(guó)經(jīng)濟L型。

短期經(jīng)濟下行，原因并不複雜，世界經(jīng)濟近期都(dōu)在下滑，所以全球新的一輪貨币的寬松，投資包括基建、房地産、制造業。基建之所以今年起(qǐ)而不動，主要是因爲地方沒(méi)有錢。制造業是因爲出口不行。

談到房地産的時候，我現在特别擔心從一個極端走向(xiàng)另一個極端，房地産一半是金融，一半是制造業，房地産也是實體經(jīng)濟。過(guò)度放松和過(guò)度收緊都(dōu)是錯的，房地産也是制造業，大的房企都(dōu)是高端制造業，所以應該客觀、專業、冷靜的來看待。

我今年還(hái)有一個觀點，最近大家發(fā)現一個很有意思的現象，我們的PPI創了新低，負的1.6%，通縮。但是我們豬價推動了CPI高達3.8%的增長(cháng)，你會發(fā)現曆史上很少出現，我們的工業品價格和社會品價格出現了如此大的背離。最近經(jīng)濟學(xué)家圈争論很大，有人認爲是通脹，所以應該加息。有人認爲是通縮，所以要降息。我的觀點是通縮，拿掉豬以後(hòu)都(dōu)通縮，不能(néng)爲了一頭豬犧牲整個中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟，所以我認爲該降息了。這(zhè)是我的觀點，6到8月份争論比較激烈，8月份以後(hòu)，央行連續三次降息。

我們對(duì)貨币政策的建議是，不要大水漫灌，也不要過(guò)度收緊，回歸中性、穩健就可以，目前來說我們的貨币政策還(hái)是有點緊，尤其是做企業的人，應該都(dōu)有明顯的感受。

對(duì)于2020年的政策，我的建議是除了适當降息、降準之外，要大規模減稅降費和大規模基建。其實這(zhè)個問題争議也很大，第一個減稅降費，在經(jīng)濟不好(hǎo)的時候一定要防止收過(guò)頭稅，我建議越是經(jīng)濟不好(hǎo)，一定要減稅降費。很多人說經(jīng)濟不好(hǎo)，地方的财政都(dōu)很緊張。按照曆史上來說，如果地方政府在這(zhè)種(zhǒng)情況下要保證财政平衡的話，那企業就危險了。所以這(zhè)時候就是一定要減稅降費，中央要給地方空間，提高赤字率。這(zhè)是我對(duì)财政的第一個建議。

第二個建議，對(duì)于人口流入的城市群、都(dōu)市圈和區域中心城市，可以進(jìn)行适度超前的大規模基建，而且對(duì)地方政府不要搞終身追責制。爲什麼(me)？我跟大家講一個故事(shì)，大家知道(dào)我是在國(guó)務院發(fā)展研究中心工作過(guò)五年，當時主要是研究公共政策、參與公共政策制定。當時我那個部門叫(jiào)宏觀經(jīng)濟部，就是研究宏觀經(jīng)濟政策的。1998年的時候，當時亞洲金融風暴，朱镕基總理推國(guó)債項目，什麼(me)意思呢？就是發(fā)國(guó)債來修路。

我曾經(jīng)翻過(guò)那時候的文獻，當時很多人争議，說你修了很多路，路上都(dōu)沒(méi)有車跑，批評我們的政策。結果十年以後(hòu)，這(zhè)些路都(dōu)擁堵了。到了2008、2009年，我們搞了四萬億，客觀講四萬億目前來說争議都(dōu)比較大，我就跟大家說，我認爲四萬億裡(lǐ)面(miàn)的财政政策90%都(dōu)是對(duì)的。當時四萬億出來以後(hòu)，我們也是修了很多路、搞了很多軌道(dào)交通。當時也有人說，我們的基建過(guò)剩，我們修的路都(dōu)沒(méi)有多少車通行。大家現在來看，不僅我們一二線城市擁堵了，很多三四線城市都(dōu)擁堵了。所以我們一定要用發(fā)展的眼光來看待中國(guó)。

中國(guó)現在城鎮化率是60%，發(fā)達國(guó)家城鎮化率是85%以上，所以唱空中國(guó)的城鎮化，都(dōu)是沒(méi)有任何道(dào)理的。中國(guó)城鎮化還(hái)有20年，未來基建的空間很大，缺口很大，中國(guó)體制的優勢是集中力量辦大事(shì)。

唱空房地産也是沒(méi)道(dào)理的，這(zhè)個行業沒(méi)有問題的，困難都(dōu)是暫時的。很多人認爲，我們跟80年代末、90年代初的日本很相像，即經(jīng)濟崩盤以後(hòu)，進(jìn)入失去的20年。這(zhè)些觀點特别能(néng)引發(fā)别人的焦慮，但是都(dōu)經(jīng)不起(qǐ)推敲。中國(guó)現在能(néng)跟90年代的日本比嗎？90年代初，日本的城鎮化率都(dōu)90%多了，而且人口老齡化非常嚴重。已經(jīng)沒(méi)有任何空間來消化它的問題了。

中國(guó)現在的人均GDP和城鎮化率大緻相當于日本的什麼(me)階段呢？日本60年代末70年代初。大家看看70年代初以後(hòu)日本發(fā)生了什麼(me)，就是中國(guó)的未來。如果我們能(néng)夠推動新的一輪改革開(kāi)放的話。

這(zhè)是我對(duì)短期經(jīng)濟形勢的看法，短期經(jīng)濟形勢壓力比較大，所以我們建議應該降息降準，建議應該财政減稅降費，大規模基建。

轉自《澤平宏觀》